ورود بیت‌کوین، اتریوم و ریپل به ناحیه‌های کم‌ریسک تاریخی؟!

بعد از چند هفته فروش سنگین و بی‌وقفه، بازار رمزارزها بالاخره نشانه‌هایی از ثبات را نشان می‌دهد. با اینکه قیمت‌ها از کف‌های اخیر کمی برگشته‌اند، تحلیلگر Santiment یعنی برایان کوینلیوان می‌گوید سرمایه‌گذاران نباید فقط روی قیمت تمرکز کنند. او تأکید می‌کند داده‌های آن‌چین (On-chain) می‌توانند نشان دهند بهترین فرصت‌های بلندمدت کجا در حال شکل‌گیری هستند.

یکی از معیارهایی که توجه زیادی را جلب کرده، نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV) است. این شاخص ارزش بازار یک دارایی را با میانگین قیمت خرید هولدرها مقایسه می‌کند و معمولاً برای تشخیص این‌که یک رمزارز بیش‌ازحد ارزش‌گذاری شده یا کمتر از ارزش واقعی است استفاده می‌شود.

در ادامه، جدیدترین داده‌های Santiment برای بیت‌کوین، اتریوم و ریپل آمده است:

بیت‌کوین: بهبود احساسات، اما نهنگ‌ها هنوز در حال فروش هستند

قیمت بیت‌کوین از حدود 58,100 دلار به نزدیک 62,432 دلار برگشته و همین موضوع باعث بهبود کلی احساسات بازار شده است. طبق گفته کوینلیوان، احساسات اجتماعی مربوط به بیت‌کوین به بالاترین سطح خود در بیش از دو هفته گذشته رسیده که نشان می‌دهد معامله‌گران دوباره در حال خوش‌بین شدن هستند.

اما او هشدار می‌دهد که بازیگران بزرگ هنوز داستان متفاوتی را نشان می‌دهند.

کیف‌پول‌هایی که بین 10 تا 10,000 بیت‌کوین دارند، از اواسط ژوئن تاکنون حدود 54,700 بیت‌کوین فروخته‌اند. در گذشته، انباشت نهنگ‌ها معمولاً قبل از رالی‌های پایدار اتفاق افتاده، بنابراین این روند فروش چیزی است که سرمایه‌گذاران باید همچنان زیر نظر داشته باشند.

با وجود این فروش‌ها، کوینلیوان می‌گوید داده‌های بلندمدت بیت‌کوین همچنان امیدوارکننده است. شاخص MVRV 365 روزه حدود منفی 30٪ است، یعنی هولدرهای بلندمدت به‌طور میانگین در ضرر هستند. او می‌گوید چنین سطوحی در گذشته معمولاً به‌جای ریسک بالا، ناحیه‌های جذاب انباشت بلندمدت را نشان داده‌اند.

اتریوم: بازگشت تدریجی انباشت نهنگ‌ها

قیمت اتریوم در حال نشان دادن سیگنال‌های آن‌چین سازنده‌تری است.

طبق داده‌های Santiment، کیف‌پول‌هایی که بین 100 تا 100,000 ETH دارند، پس از چند ماه فروش، دوباره شروع به انباشت کرده‌اند. با اینکه MVRV 30 روزه اتریوم پس از رشد قیمت تا حدود 1,700 دلار دوباره کمی مثبت شده، اما چشم‌انداز بلندمدت آن هنوز جذاب‌تر به نظر می‌رسد.

MVRV 365 روزه همچنان نزدیک منفی 41٪ است؛ سطحی که کوینلیوان آن را مشابه آوریل 2025 توصیف می‌کند، زمانی که اتریوم در فضای شدیداً نزولی بود اما بعداً یک بازیابی بزرگ تا سقف‌های قبلی داشت.

او می‌گوید اگرچه اتریوم تا حد زیادی به مسیر بیت‌کوین وابسته خواهد بود، اما ریسک نزولی بلندمدت آن نسبت به چرخه‌های قبلی کمتر به نظر می‌رسد.

ریپل: شرایط اشباع فروش شدید در داده‌های آن‌چین

در میان سه رمزارز بررسی‌شده، کوینلیوان معتقد است XRP قوی‌ترین سناریوی خلاف‌نظر عمومی (contrarian) را ارائه می‌دهد.ریپل اخیراً سطح حمایتی مهم 1 دلار را حفظ کرده و از حدود 1.01 دلار برگشته بدون اینکه آن را به‌طور قطعی بشکند.

مهم‌تر اینکه هر دو شاخص MVRV 30 روزه و 365 روزه XRP به حدود منفی 45٪ رسیده‌اند؛ یکی از ضعیف‌ترین مقادیر ثبت‌شده در سال‌های اخیر.

طبق گفته کوینلیوان، این سطوح شدیداً منفی معمولاً بعد از دوره‌های تسلیم شدن معامله‌گران خرد (retail capitulation) و پس از ضررهای سنگین دیده می‌شود. چنین شرایطی در گذشته اغلب قبل از شروع یک روند بازیابی قابل توجه رخ داده است.

او هرچند زمان دقیق کف بازار را مشخص نمی‌کند، اما می‌گوید XRP اکنون در یکی از پایین‌ترین نواحی ریسک تاریخی خود قرار دارد و از نظر داده‌های آن‌چین یکی از جذاب‌ترین موقعیت‌های بلندمدت محسوب می‌شود.