برای نخستین بار در سالهای اخیر، رتبهبندی بازار ارزهای دیجیتال شاهد یک تغییر بزرگ بود. استیبلکوین USDT متعلق به تتر برای مدت کوتاهی موفق شد از اتریوم عبور کرده و به دومین رمزارز بزرگ بازار از نظر ارزش بازار تبدیل شود.
در اوج این جابهجایی، ارزش بازار USDT به حدود ۱۸۶.۰۶ میلیارد دلار رسید و اندکی بالاتر از ارزش بازار اتریوم، که در همان زمان حدود ۱۸۵.۶۶ میلیارد دلار بود، قرار گرفت. این اتفاق در شرایطی رخ داد که ETH در محدوده قیمتی ۱۵۰۰ تا ۱۶۰۰ دلار معامله میشد و بازار ارزهای دیجیتال بهطور کلی در روندی نزولی قرار داشت.
اگرچه اتریوم بعداً بار دیگر جایگاه دوم بازار را پس گرفت، اما این رویداد لحظهای تاریخی را رقم زد و به بیش از هفت سال سلطه اتریوم بهعنوان دومین دارایی دیجیتال بزرگ بازار پایان داد.
چرا USDT توانست از اتریوم پیشی بگیرد؟
برخلاف اتریوم که ارزش بازار آن عمدتاً تحت تأثیر نوسانات قیمت و احساسات سرمایهگذاران تغییر میکند، ارزش بازار تتر زمانی افزایش مییابد که توکنهای جدید USDT برای پاسخ به تقاضای نقدینگی دلاری منتشر شوند.
با کاهش تمایل سرمایهگذاران به پذیرش ریسک در بازار ارزهای دیجیتال، سرمایهگذاران بهطور فزایندهای به سمت داراییهای باثبات حرکت کردند و همین موضوع باعث افزایش عرضه در گردش USDT شد.
تا اواسط سال ۲۰۲۶، تتر اعلام کرد که بیش از ۱۹۳ میلیارد دلار ذخایر برای پشتیبانی از USDTهای در گردش در اختیار دارد. این شرکت همچنین در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۰ میلیارد دلار سود کسب کرده است؛ موضوعی که تتر را به یکی از سودآورترین شرکتهای حوزه مالی در جهان تبدیل کرده است.
امروزه USDT حدود ۷۰ درصد از بازار استیبلکوینها را در اختیار دارد و همین مسئله جایگاه آن را بهعنوان مهمترین منبع نقدینگی در اکوسیستم ارزهای دیجیتال تثبیت کرده است.
آیا اتریوم در حال از دست دادن نفوذ خود است؟
این جابهجایی بار دیگر بحثها درباره کاهش سهم اتریوم از کل بازار ارزهای دیجیتال را داغ کرده است.
برآوردهای بازار نشان میدهد که سهم اتریوم از کل بازار در برخی شاخصها به کمتر از ۱۰ درصد کاهش یافته است. این رقم در مقایسه با سهم ۱۸ تا ۲۰ درصدی که اتریوم در چرخههای قبلی بازار بهطور منظم در اختیار داشت، کاهش قابل توجهی محسوب میشود.
اگرچه اتریوم همچنان در حوزههای امور مالی غیرمتمرکز، قراردادهای هوشمند، توکنهای غیرقابل تعویض (NFT) و فعالیت توسعهدهندگان پیشتاز است، اما به نظر میرسد سرمایهگذاران در شرایط فعلی، نقدینگی و ثبات را در اولویت قرار دادهاند؛ موضوعی که بهویژه در جریان رکود اخیر بازار کاملاً مشهود بوده است.
به گفته یکی از تحلیلگران، اینکه یک استیبلکوین بتواند از اتریوم عبور کند، تنها چند سال پیش غیرقابل تصور به نظر میرسید.
آیا «فصل استیبلکوینها» آغاز شده است؟
برخی تحلیلگران معتقدند این رویداد میتواند نشانهای از آغاز «فصل استیبلکوینها» باشد؛ دورهای که در آن سرمایه واردشده به بازار ارزهای دیجیتال بهجای حرکت سریع به سمت داراییهای پرریسکتر، در استیبلکوینها باقی میماند.
با نزدیک شدن عرضه USDT به ۱۸۶ میلیارد دلار، بسیاری این حجم عظیم سرمایه را بهعنوان قدرت خرید بالقوهای در نظر میگیرند که منتظر محرک بعدی بازار است.
با این حال، افزایش نفوذ تتر باعث افزایش نظارتها نیز شده است. نهادهای نظارتی همچنان ترکیب ذخایر و میزان شفافیت تتر را با دقت زیر نظر دارند؛ چرا که ابعاد فعالیت این شرکت بسیار گسترده شده است.
با وجود این پیشی گرفتن موقت، اتریوم همچنان حجم بیشتری از ارزش را در شبکه خود تسویه میکند، بزرگترین اکوسیستم توسعهدهندگان را در اختیار دارد و بخش بزرگی از زیرساخت مالی بازار ارزهای دیجیتال بر بستر آن فعالیت میکند.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
