طلا به بالاترین حد تاریخی خود رسید؛ پیش‌بینی کاهش نرخ بهره و افت شاخص دلار آمریکا

قیمت طلا در روز جمعه از سطح ۳۲۰۰ دلار عبور کرد و رکورد جدیدی ثبت کرد؛ حرکتی که ادامه روند صعودی این فلز گرانبها در سال ۲۰۲۵ را نشان می‌دهد. این جهش، بازتابی از افزایش نگرانی‌ها نسبت به ریسک‌های ژئوپلیتیکی، تسریع روند «دلاری‌زدایی» (Dedollarization) و فشارهای همزمان بر بازار اوراق قرضه و سهام ایالات متحده است. در شرایط افزایش عدم قطعیت جهانی، نقش طلا به‌عنوان یک دارایی امن بار دیگر به شکلی پررنگ نمایان شده است.

تنش‌های تجاری، تقاضا برای دارایی امن را افزایش دادند

محرک اصلی این رشد، افزایش ناگهانی تنش‌های تجاری میان ایالات متحده و چین بود. دولت چین تعرفه واردات کالاهای آمریکایی را به ۱۲۵ درصد افزایش داد؛ در حالی‌که واشنگتن در مجموع تعرفه‌ای ۱۴۵ درصدی وضع کرده بود (شامل ۱۲۵ درصد تعرفه متقابل و ۲۰ درصد جریمه مرتبط با فنتانیل). شدت این درگیری، موجب خروج سرمایه از دارایی‌های پرریسک شد. «نیتش شاه» (Nitesh Shah) از مؤسسه «ویزدوم‌تری» (WisdomTree) گفت: «در جهانی که با جنگ تجاری ترامپ دگرگون شده، طلا همچنان محبوب‌ترین دارایی امن است.»

ضعف دلار، جهش طلا را تشدید کرد

شاخص روزانه دلار آمریکا (DXY)

شاخص دلار آمریکا (ICE U.S. Dollar Index) با کاهش ۰.۹ درصدی به سطح ۹۹.۹۵ رسید که پایین‌ترین سطح آن از سال ۲۰۲۲ تاکنون محسوب می‌شود. این شاخص از ابتدای سال تاکنون حدود ۸ درصد افت داشته است. تضعیف دلار از دو جنبه به نفع طلا عمل می‌کند: نخست با ارزان‌تر کردن آن برای خریداران خارجی و دوم با ایجاد نگرانی در مورد موقعیت اقتصادی ایالات متحده. «مارک چندلر» (Marc Chandler) از شرکت «بنوک‌برن» (Bannockburn) این کاهش اعتماد را با بحران پس از لغو استاندارد طلا در سال ۱۹۷۱ مقایسه کرد و عمق این تغییر دیدگاه را برجسته دانست.

فشار بازار اوراق و تغییر نگاه سرمایه‌گذاران

بازده روزانه اوراق قرضه 10 ساله دولت ایالات متحده

اوراق قرضه ایالات متحده نیز تحت فشار قرار گرفتند. بازده اوراق ۱۰ ساله با رشد ۵۰ واحد پایه به ۴.۴۹ درصد و اوراق ۳۰ ساله با افزایش ۴۸ واحد پایه به ۴.۸۷ درصد رسیدند که بزرگ‌ترین رشد هفتگی آن‌ها در چند دهه گذشته است. این همزمانی کم‌سابقه میان افزایش بازده و کاهش ارزش دلار، نشانه‌ای از بازنگری عمیق سرمایه‌گذاران در خصوص دارایی‌های آمریکایی است. «جورج ساراولوِس» (George Saravelos) از بانک «دویچه» (Deutsche Bank) از روند سریع «دلاری‌زدایی» سخن گفت؛ روندی که بانک‌های مرکزی و مؤسسات جهانی برای یافتن جایگزین دلار در پیش گرفته‌اند.

انتظار برای کاهش نرخ بهره، عامل دیگر تقویت طلا

با وجود کاهش ۰.۴ درصدی شاخص قیمت تولیدکننده در ماه مارس، معامله‌گران پیش‌بینی می‌کنند که تعرفه‌ها موجب افزایش تورم در ماه‌های آینده شوند. در حال حاضر، بازارها انتظار کاهش ۹۰ واحد پایه از نرخ بهره فدرال‌رزرو تا پایان سال ۲۰۲۵ را دارند. کاهش نرخ بهره معمولاً به نفع طلا عمل می‌کند و در شرایط افزایش ریسک تورمی، این فلز بدون بازده همچنان سرمایه‌های محافظه‌کارانه را جذب می‌کند.

افزایش خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی و ورود سرمایه نهادی

ورود مجدد سرمایه به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا (ETF) و افزایش ذخایر طلا توسط بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در بازارهای نوظهور، روند صعودی را تقویت کرده است. این تخصیص مجدد بلندمدت منابع مالی، نشان‌دهنده تقاضای پایدار فراتر از سفته‌بازی‌های کوتاه‌مدت است.

چشم‌انداز صعودی طلا ادامه دارد

تحلیل تکنیکال طلا

با تثبیت قیمت طلا بالای سطح ۳۲۰۰ دلار، چشم‌انداز کوتاه‌مدت همچنان صعودی باقی مانده است. مگر آنکه تنش‌های تجاری کاهش یابد یا داده‌های اقتصادی آمریکا بهبود چشمگیری پیدا کند، عوامل کلیدی مانند ضعف دلار، تقاضای نهادی و انتظار برای سیاست‌های انبساطی، به حمایت از قیمت طلا ادامه خواهند داد. اگرچه ممکن است در کوتاه‌مدت اصلاح کوچکی رخ دهد، اما روند کلی همچنان به نفع رشد بیشتر قیمت طلا در فصل دوم سال است.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.